Program

1. Modeli financiranja
2. Osnove upravljanja financijskom imovinom

Modeliranje povrata na ulaganje
Rizici prisutni pri optimizaciji i upravljanju portfeljem

3. Rizici u bankovnom poslovanju

Kreditni rizik
Tržišni rizici
Operativni rizik
Likvidnosni rizik
Strateški rizik

4. Upravljanje portfeljem dionica

Kvantitativna optimizacija portfelja
Kreiranje efikasnih portfelja
Predviđanje i modeliranje parametara modela
Ciljevi ulaganja i referentne mjere
Kvantitativno modeliranje sastavljanja portfelja i alokacija imovine

5. Upravljanje portfeljem obveznica

Duration
Krivulja prinosa
Imunizacija portfelja

Studij konceptualnog modela i fundamentalnih kategorija financijskog sustava, njegovih funkcija, veza s realnim sektorom i utjecaja na ekonomiju. Izučavanje strukture financijskog sektora: financijskih institucija i tržišta, instrumenata i tokova, financijskih tehnika i procedura. Izučavanje različitih aktivnosti banaka i nebankovnih financijskih posrednika i principa njihovog poslovanja. Komparativna analiza financijskih sustava, novije promjene i kretanja u suvremenim financijama. Uzroci i posljedice promjena. Objašnjenje suvremene financijske servisne industrije sa ekonomskog, tržišno – konkurentskog i regulatornog gledišta.

Javni sektor i njegovo financiranje
Porezni sustav RH: aktualni problemi
Ostali javni prihodi u RH: aktualni problemi
Porezni sustavi i porezna politika EU
Porezni sustav SAD-a
Problemi financiranja javnih rashoda
Proračunska problematika i budžetiranje; Fiskalna konsolidacija
Lokalne javne financije

Značajke dioničkog društva (korporacije) sa stajališta upravljanja financijama. Financijski koncepti. Vrednovanje financijskih ulaganja – dužničkih i vlasničkih instrumenata. Vrednovanje realnih ulaganja – tradicionalni i suvremeni pristupi. Rizici financijskih i realnih ulaganja – teorija portfolia, CAPM model, primjena u budžetiranju kapitala. Upravljanje obrtnim kapitalom. Financiranje – vrste i osobitosti. Trošak kapitala i njegovih komponenti. Financijska analiza i financijsko planiranje. Opcijska teorija vrijednosti. Struktura kapitala i politika dividende – utjecaj na vrijednost dioničkog društva (korporacije). Poslovne kombinacije – preuzimanje i piramidizacija. Tržište korporacijske kontrole.

Baze podataka financijskih izvještaja i priprema podataka za ekonometrijsku analizu.
Osnovne značajke panel modela.
Formiranje panel podataka za procjenu odgovarajućeg modela. Združeni panel model. Model s fiksnim efektom. Model sa slučajnim efektom. Prednosti i nedostaci određenog procjenitelja. Odabir odgovarajućeg procjenitelja na temelju dijagnostičkih testova - test fiksnog efekta, LM test, Hausmanov test.
Korištenje računalne potpore za procjenu, analizu i prezentiranje dobivenih rezultata.

Ekonomska teorija i međunarodne financije. Platnobilančne i tečajne teorije (kazna precijenjene valute i izbor tečajnog režima). Međunarodno kretanje kapitala, financijske integracije i utjecaj na održivi gospodarski rast (Nizozemska bolest, Poterba home dias hypothesis, Lucas paradox itd...). Međunarodna tržišta kapitala; FDI, Dolar, Euro, EMU. Međunarodne financije i Hrvatska. Svjetska financijska kriza i reforma svjetskih financijskih institucija

1. Oporezivanje i međunarodni tijekovi kapitala
2. Izbjegavanje međunarodnog dvostrukog oporezivanja
3. Međunarodno porezno planiranje
4. Štetna porezna konkurencija
5. Porezni sustav i porezna politika EU - međunarodni aspekti

1. Utjecaj financijskih rizika na suvremeno poslovanje
2. Regulatorni okvir za mjerenje i upravljanje financijskim rizicima
3. Rizični faktori i distribucije vjerojatnosti
4. Value at Risk (VaR) metodologija i Expected shortfall (ES) metodologija
5. Modeliranje mjerenja kreditnog rizika
6. Modeli mjerenja tržišnog rizika
7. Modeli mjerenja operativnog rizika

Uloga novca u gospodarstvu
Emisija suvremenog novca
Monetarne teorije kroz povijest
Uloga monetarne politike u ekonomskim ciklusima
Monetarna politika Europodručja i njene specifičnosti u uvjetima financijske nestabilnosti (Globalna financijska kriza, COVID kriza)
Posebnosti monetarne politike FED-a s naglaskom na krizna razdoblja
Monetarni suverenitet u uvjetima globalizacije

Osiguranje života
Tablice smrtnosti
Vjerojatnost smrti
Komutativni brojevi
Vrste osiguranja i premije osiguranja
Vrste renta
Osiguranje kapitala i života
Matematička rezerva (premijske rezerve)

Uvod u financijsku analizu: metode analize, interne i eksterne informacije, financijski izvještaji, tržište kapitala. Pokazatelji i sustavi pokazatelja. Analiza horizontale i vertikalne usklađenosti sredstava i izvora: analiza statičke i dinamičke likvidnosti, analiza stabilnosti i zaduženosti. Analiza efikasnosti i efektivnosti: analiza obrtaja imovine, analiza profitabilnosti, cash-flow analiza. Ekonomska dodana vrijednost i pokazatelji upravljanja vrijednosti. Pokazatelji burzovnog i bankovnog poslovanja. Ocjena financijske situacije temeljem kvantitativnih i kvalitativnih pokazatelja- primjeri.

Financijske i realne investicije.
Kriteriji financijskog odlučivanja.
Karakteristike i ograničenja metoda financijskog odlučivanja.
Problem izbora projekta.
Relevantni čisti novčani tok.
Prognoza investicijskog troška.
Prognoza poslovnog novčanog toka.
Trošak kapitala.
Mjerenje rizika projekta.
Relevantna rizičnost projekta.
Stvarne opcije.
Vrednovanje stvarnih opcija.
Budžetiranje kapitala za mala i srednja poduzeća.

1. Teorijski aspekti javno-privatnog partnerstva i projektnog financiranja
2. Definicije i razumijevanje osnovnih pojmova iz javno-privatnog partnerstva i projektnog financiranja
3. Zakonodavni i institucionalni okvir javno-privatnog partnerstva u Europi i RH
4. Proces utvrđivanja sposobnosti plaćanja javnih naručitelja
5. Planiranje, priprema i provedba projekata javno-privatnog partnerstva u Republici Hrvatskoj
6. Kombiniranje EU fondova i javno-privatnog partnerstva
7. Analiza slučaja

MODERNA INVESTICIJSKA TEORIJA.
Eksterna i interna financijska analiza. Tradicio-nalni pristup eksternoj analizi. Tehnička analiza. Razvoj suvremene investicijske analize.
VRIJEDNOSNI PAPIRI I NJIHOVA TRŽIŠTA.
Državne obveznice i zapisi. Lokalni papiri. Obveznice poduzeća. Preferencijalne dionice. Obične dionice. Izvedenice. Ostala investicijska sredstva. Burze i tržišta preko šaltera. Tržišta opcijskih vrijednosnih papira. Tržišta kratkoročnih vrijednosnih papira.
IZBOR PORTFOLIA.
Prinos portfolia. Rizik portfolia. Averzija prema riziku. Korisnost. Optimalni portfolio. Hipoteza efikasnog tržišta.
MODELI TRŽIŠTA KAPITALA.
Karakteristični regresijski pravac vrijednosnog papira. Jedno-indeksni i više-indeksni modeli. Model s dva faktora. Model sektorskih faktora. Proširenje modela. Izgradnja uvjetno optimalnog portfolia.
MODEL PROCJENJIVANJA KAPITALNE IMOVINE.
Pretpostavke modela. Pravac tržišta kapitala. Pravac tržišta vrijednosnog papira. CAPM i ograničenja nerizične imovine. Testiranje CAPM-a. Praktična upotreba. Arbitražna teorija procjenjivanja.
MJERENJE PERFORMANSI PORTFOLIA.
Ukupni prinos portfolia. Aritmetička sredina, interna stopa profitabilnosti i geometrijska sredina. Problemi ponderiranja. Benchmarking. Analiza izvora prinosa. Jensenov, Treynorov i Sharperov indeks.
ANALIZA OBVEZNICA.
Modeli vrijednosti obveznica, hipoteka i vječnih renti. Prinosi na obveznice. Determinante rizika obveznica. Trajanje. Konveksnost. Opcije na obveznice i druge instrumente s fiksnim prinosom.
UPRAVLJANJE PORTFOLIOM OBVEZNICA.
Aktivno i pasivno upravljanje. Formiranje, predviđa-nje i analiza krivulje prinosa. Kupnja i držanje. Indeksiranje. Usklađivanje novčanih tokova. Kamatna imunizacija. Uvjetna imunizacija. Jahanje na krivulji prinosa. Analiza scenarija. Analiza raspona. Sekuritizacija.
INSTRUMENTI TRŽIŠTA NOVCA.
Trezorski zapisi. Udjeli u novčanim fondovima. Blagajnički zapisi, potvrde o depozitima i drugi bankarski instrumenti. Komercijalni zapisi. REPO aranžmani.
MODELI VREDNOVANJA DIONICA.
Modeli sadašnje vrijednosti dividendi u eksternoj analizi. Kapitalizacija zarada. Kapitalizacija dividendi. Ostale mogućnosti kapitalizacije. Modeli sadašnje vrijednosti novčanih tokova. Pristup imovine. Opcijska vrijednost dionica.
ANALIZA ZARADA.
Analiza privrede. Analiza grane. Zarade, dividende i investicije. Analiza rasta. Analiza P/E odnosa. Međuovisnost modela sadašnje vrijednosti dividendi i kapitalizacije zarada.
POJAM I VRSTE IZVEDENICA.
Osnovni pojmovi. Vrste izvedenica. Izvedenice terminskog trgovanja i modifikacije temeljnih tražbina. Povijest terminskog tržišta. Trgovanje na marginu. Sudionici tržišta. Korištenje izvedenica za osiguranje od promjena financijskih cijena.
TERMINSKI UGOVORI.
Unaprijednice. Ročnice. Financijske ročnice. Vrednovanje terminskih ugovo-ra. Jednostavne špekulacije. Višestrane špekulacije. Arbitraža. Zaštita od kamatnog rizika. Zaštita od valutnog rizika. Zaštita portfolia. Zamjene.
OPCIJE.
Terminologija. Vrste opcija. Call i put opcija. Call i put opcija kao alternative duge i kratke pozicije. Intrinzična vrijednost opcija. Vrijednost premije. Činitelji vrijednosti opcija. Put-call paritet. Ponašanje cijena dionica. Binomno vrednovanje opcija. Analiza scenarija. B/S model vrijednosti.
STRATEGIJE S OPCIJAMA.
Jednostavne strategije. Sastavljanje pokrivenog calla. Zaštitni put. Kombiniranje opcija i vezane imovine. Složene strategije. Horizontalni raspon. Rasponi s više od dvije opcije. Vertikalni raspon. Kombinacije opcija. Sintetičke pozicije.

Financijski instrumenti - pojmovno određenje.

Vrsta financijskih instrumenata – izvorni, hibridni i izvedeni.

Hrvatski i međunarodni normativni i stručni okvir računovodstva financijskih instrumenata.

Računovodstvene politike i klasifikacije/reklasifikacije financijskih instrumenata.

Učinci primjene koncepta fer vrijednosti na uspješnost poslovanja i financijski položaj.

Priznavanje financijskih instrumenata u financijskim izvještajima.

Naknadno mjerenje i promjene vrijednosti financijskih instrumenata.

Prestanak priznavanja financijskih instrumenata.

Objavljivanje informacija o financijskim instrumentima i izloženosti rizicima koji proizlaze iz financijskih instrumenata

Porezni aspekti izdavanja i stjecanja financijskih instrumenata.

Posebnosti poslovanja financijskim instrumentima u depozitnim institucijama, osiguravajućim društvima i fondovima.

Metodologija znanstvenog istraživanja:

* Pojam metodologije znanstvenoga istraživanja
* Pojam i klasifikacija znanstvenih metoda
* Međuodnos metodologije i tehnologije znanstvenoga istraživanja

Faze znanstvenog istraživanja:

* uočavanje problema istraživanja
* postavljanje hipoteze / istraživačkog pitanja
* izbor i analiza teme (naslova)
* izrada orijentacijskoga plana istraživanja
* sastavljanje radne bibliografije
* prikupljanje, proučavanje i sređivanje literarne građe i informacija
* pripremanje strukture ili kompozicije djela
* rješavanje postavljenog problema...
* pismeno formuliranje rezultata istraživanja
* primjena rezultata istraživanja
* kontrola primjene rezultata istraživanja

Pismeno oblikovanje rezultata istraživanja:


Bitni dijelovi završnog specijalističkog rada:
- korica, potkorica
- kazalo (sadržaj)
- uvod
- izlaganje tematike
- zaključak
- literatura
- popis ilustracija

Sustavi citiranja:
- europski sustav
- harvardski sustav (Harvard Style)